作為備受市場關（guān）注的熱點題材之一，“高送轉”經常受到中小投資者的追（zhuī）捧。在A股市場上，有的上市公司選擇（zé）在（zài）半年報、年（nián）報披露之前“慷慨”公告“10送20”，甚至“10送30”等“高送轉”方案，借此大幅拉升股（gǔ）價，撩撥投資者的神經，把“高送轉”異化成炒作（zuò）題材或者（zhě）配合大股東或內部人減持的“靈藥（yào）”。

X公司就曾打出一套“‘高送轉’+‘減（jiǎn）持套現’+‘大額預虧’”的組合拳，引誘不知（zhī）情的投資者為公司股價炒作和不當的“市值管理”買單。2015年初，X公司發布“高送轉”預案，公司（sī）股東且兼任公司董事長和總經理（lǐ）的Y某（mǒu）及（jí）其他兩位股東以“結合公司2014年實際經營狀（zhuàng）況，積極回報股東，與所有股東分（fèn）享公司（sī）未來（lái）發展的經營成果”為由（yóu），提出並同意2014年度“高送轉”的利潤分配方案為“10轉20”。同日，上述3位股東又共同披露了減持計劃，套現逾20億元。值得關注的是，公司股價在“高送轉”消息發布前的短期內竟大漲近40%。

但是，僅幾日後，X公司發布了8億元預虧公告並同時預警，由（yóu）於2013年度已出現虧損，若2014年續虧，公司股票可能被實施退市風險警示。一（yī）石激起千層浪，該上市公（gōng）司對業（yè）績預（yù）判的前後矛盾及毫無（wú）征兆的巨虧震驚了市場上的投資（zī）者，公司股價出現大幅波動，成為“高送轉（zhuǎn）”誤導投資者並造成損失的典型案例。根據（jù）律師粗略統計，截至目前，針對X公司的（de）訴訟已涉及400名左右的投資者，索賠標的在8000萬元到1億元之（zhī）間。

Y某作為X公司的股東，同時兼任公司董事長和（hé）總經理，在提出並審議“高送轉”等相關利潤分配提議時，應當知悉或主動核實公司經（jīng）營（yíng）情況，並據以判（pàn）斷利潤分配提議及相關披露內（nèi）容是否與公司實際經營情況相符（fú）。事實上，X公司發（fā）布的“高送轉（zhuǎn）”預案相關披露內容與公司數日後公告的業績（jì）預虧情況明顯不（bú）符，對（duì）投資者的判斷（duàn）產生了重大影響。Y某未勤勉盡責（zé），其（qí）上述行為嚴重違（wéi）反了《上海證券交易所股票上市規則》和《上海證（zhèng）券交易所上（shàng）市公司董事（shì）選任與行（háng）為指引》的相關規定。上交所對Y某予以公開譴（qiǎn）責，並對其他兩位股東（dōng）和時任董事予以通報批評。

同時，“高送轉”的背後還可能伴生內幕交易、市場操縱等違法違規行為。中國證監（jiān）會（huì）也（yě）曾就X公司相關責任人在知悉公司真實財務狀況的情形下，利用“高送轉”配合大比例減持過程（chéng）中的內幕交易違法行（háng）為作出了罰款、沒收違法所得、警告及證券市（shì）場禁入的（de）行（háng）政處罰。

市場（chǎng）上的確存在上市公司“動機不純”，利用“高送轉（zhuǎn）”配（pèi）合股東減持（chí）、限售股（gǔ）解禁，也有少數公（gōng）司在由盈轉虧甚至業績惡化的情（qíng）況（kuàng）下強推“高送（sòng）轉（zhuǎn）”方案。對此，為保（bǎo）護投資者（zhě）的知情權，監管部門全麵強化“高送（sòng）轉”一線（xiàn）監管，對於披露“高送轉”預案（àn）的公司（sī），按照分類監管、事中（zhōng）監管、刨根問底“三（sān）位一體”的監管模式，嚴把信息披（pī）露審核第一關。

作為中小投資者，為避免落入“高送（sòng）轉”的陷阱（jǐng），要對“高送轉”的本質有更加清醒（xǐng）和深刻的認識。“高送轉”實質上是股東權益的內部（bù）結構調（diào）整，“高送轉”後公司股本總數雖然擴大了，但對淨資產收益率沒有影響，公（gōng）司的盈利能力不會有（yǒu）任何實質性（xìng）的提升，投資者的股東權益也不會因（yīn）此而增（zēng）加。在這（zhè）裏提示投資者，不要被這種“數字遊戲”迷惑。

此外，與業績不相匹配的“高送轉”往往是股（gǔ）價炒作、股東減持的“重災區”。在上市公司正（zhèng）式（shì）公告“高送轉”預案時，投資者還要重點（diǎn）關注公司“高送轉”背後的真實目的，綜合考慮公司發展戰（zhàn）略、經營（yíng）業績（jì）等，分（fèn）析“高送轉”的合理性，避免盲目跟（gēn）風（fēng）。

案例來（lái）源：

http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/tzzbh1/tbtzzjy/tbfxff/201708/t20170804_321636.html