我國股票市場設有日內10%的漲跌幅限製，投資者（zhě）通常將漲停解讀為市場對該股（gǔ）的樂觀預（yù）期。不法分子利用投資者“追（zhuī）漲（zhǎng）”的心理，人為製造“漲（zhǎng）停板”，吸引投資者（zhě）跟風買入推高（gāo）股價，一旦操（cāo）縱者獲（huò）利出（chū）逃，股價就（jiù）會失去支撐，甚至出現持（chí）續（xù）暴跌，使追高買入的中小投資者成為“接盤俠”。

我們以唐某某為例，來看看漲停板操縱者的手法。他在三個（gè）交易日內即完成操縱“X”的“建倉-拉抬（tái）-出貨”全流程，非法獲利（lì）3634萬元。

2015年3月23日，唐某某買入“X”214萬股，成交金額4144萬元，成交均價19.37元，完成建倉。第二天，唐（táng）某某從上午10:42開始，以18.91元至漲（zhǎng）停價21.32元的價格和100倍於同檔位其他投資者申報總量，在短短31分鍾（zhōng）內將（jiāng）“X”股價拉至漲停，上漲幅度達12.7%。中午收盤前“X”短暫（zàn）打開漲停，唐某（mǒu）某又以漲停價和（hé）超過賣盤55倍的申買量，5分鍾內將股價再次推（tuī）至漲停。下午開盤後，唐某某繼續以漲停價申報買入2796萬股，形成（chéng）巨量堆（duī）單將股價封死（sǐ）在漲停板上。

圖（tú）1 3月24日拉抬“X”股價至（zhì）漲停（tíng）並封漲停板

3月25日（rì）開盤集合競價期間，唐某某以23.45元的價（jià）格（高於前收盤價9.77%）申（shēn）報買入700萬股（gǔ），接（jiē）近同期市場申報買入量（liàng）一半，並在9時19分48秒前全部撤單。按照（zhào）交（jiāo）易規則，9時20分後將不能撤單，顯然唐某（mǒu）某的目的不是真實成交，而在於誤導（dǎo）其他不知情的投資者以為買盤洶湧而跟進搶籌，推升（shēng）開盤價格。果然，當日“X”以22.8元（yuán）價格開盤，漲幅6.94%。唐某某達到（dào）目的，開盤後即反向出貨，陸續以22.8元至（zhì）21.24元價格賣出（chū）前期持股，25日“X”價格一路振蕩下行，以（yǐ）21.21元收盤。開盤時（shí）跟進的（de）投資者恐怕隻能望“盤”興歎，而唐某某早已賺（zuàn）得盆（pén）滿缽滿。

圖2 3月25日“X”股（gǔ）價分時走勢

活躍在漲停板上的操縱者和正常投資者的交易行為有明顯的區別，他們在成功（gōng）拉升股價後隨即反（fǎn）向賣出，或者大量撤單以避免真（zhēn）實成交，反映出（chū）他們的（de）意圖在誘騙其他投資者跟風買入，而沒有真實投資目的。這種行為（wéi）違反了《證券法》第七十七條禁止單獨（dú）或者通過合謀，集中資金優勢、持股優勢連續買（mǎi）賣，或者以其他手段操縱證（zhèng）券交（jiāo）易價格或者證券交易量的規（guī）定（dìng），構成《證券法》第二百零三條操縱市場的情（qíng）形，當然難以（yǐ）逃脫證監會的法眼，2014年和2015年唐某某因操縱市場（chǎng）先後被證監會兩（liǎng）次行政處罰，為規避監（jiān）管，唐某某轉戰香港，通（tōng）過滬港（gǎng）通繼續操縱A股股票，“魔高一尺、道高一丈”，2017年證監會再次將唐某某等人繩之以（yǐ）法，前後共開（kāi）出12億元罰單。

唐某某的行為告訴我們，漲停板未必“喜大普奔”，也可能深埋騙局。投資者對於（yú）價格（gé）非理性變（biàn）化的股票，不要盲目（mù）追（zhuī）漲，要全麵考察公司的經營業績、發展前景，關注上市公司信息披露或者同行業情況，注重（chóng）公司（sī）內在價值是否發生（shēng）變化。如果沒有這（zhè）些“基本麵”的支（zhī）撐，股價突然漲停，此中恐有蹊蹺（qiāo）。一旦落入違法者設（shè）下的“陷阱”，將遭受嚴重（chóng）損（sǔn）失。假設投資者小明被唐某某的操縱行為誤（wù）導，因前一天漲停沒有買到，忍不住於3月25日以22.8元的開盤價買入100萬元的“X”，則當日浮虧就將近7萬元。因此，投資者應當樹立並堅持價值投資的理念。規避損失的（de）一個（gè）重要方法就是不盲目追漲，不參與市場過度惡（è）炒，形成（chéng）良好的投資（zī）習慣，妥善管理和防控投（tóu）資風險。

案例來源（yuán）：

http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/tzzbh1/tbtzzjy/tbfxff/201706/t20170616_318717.html